Le chemin vers notre première acquisition

Depuis le début de Boring Cashflow, nous parlons beaucoup d'acquisitions.

Pourtant, jusqu'à maintenant, notre travail n'a pas vraiment consisté à acheter des entreprises.

Il a d'abord fallu construire ce qui allait nous permettre de le faire.

Définir notre modèle.

Expliquer ce que nous voulions construire.

Réunir les premières personnes autour de nous.

Et surtout lever le capital nécessaire à travers les SHIELD (jeton qui permet de devenir associé et rentrer au capital pour recevoir le gain financier).

Je trouve cette période assez intéressante parce qu'elle ressemble finalement beaucoup à ce que nous avons voulu éviter en ne repartant pas de zéro.

Avant de pouvoir acheter une entreprise qui fonctionne déjà, il faut quand même construire la machine capable de l'acheter.

Aujourd'hui, cette première étape commence à prendre forme.

Et nous allons entrer dans une phase complètement différente.

Chercher notre première entreprise.

Je ne sais pas encore combien de temps cela prendra.

Je ne sais pas non plus quelle entreprise nous finirons par acheter.

Mais je sais déjà une chose : je ne veux pas que l'envie de réaliser notre première acquisition devienne une raison d'abaisser nos standards.

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Une première acquisition a quelque chose de particulier.

Elle ne sera pas seulement la première entreprise de notre portefeuille.

Elle va probablement définir beaucoup de choses pour la suite.

Le type de dirigeants avec lesquels nous voulons travailler.

La manière dont nous analysons une entreprise.

Notre rapport au prix.

Notre façon de financer.

Ce que nous acceptons.

Et surtout ce que nous refusons.

C'est assez facile aujourd'hui d'écrire que nous voulons acheter de bonnes entreprises et les conserver longtemps.

Le vrai test commencera lorsque nous en aurons une devant nous.

Parce qu'à ce moment-là, il y aura aussi une autre envie : commencer enfin.

Après avoir construit Boring Cashflow, vendu les premiers SHIELD et parlé pendant 2 mois de notre projet d'acquisition, je sais qu'il sera tentant de vouloir que la première entreprise soit la bonne.

De considérer certains défauts comme acceptables.

De se dire qu'un problème pourra être réglé plus tard.

De devenir un peu plus optimiste sur les chiffres.

Ou simplement de trouver des arguments pour justifier quelque chose que nous avons déjà envie de faire.

C'est probablement ce qui m'inquiète le plus dans cette première acquisition.

Pas de ne pas trouver.

Mais de vouloir trouver trop vite.

Nous pourrions acheter une entreprise plus rapidement en étant moins exigeants.

Nous pourrions accepter davantage de dépendance au dirigeant.

Un prix un peu plus élevé.

Une activité que nous comprenons moins bien.

Une entreprise moins rentable en nous racontant que nous améliorerons les choses après.

Chaque compromis pris séparément peut sembler raisonnable.

Mais plusieurs petits compromis finissent par créer une entreprise très différente de celle que nous pensions chercher.

Et je pense que la première acquisition donnera un signal assez fort sur ce que Boring Cashflow accepte réellement.

Nos standards ne seront pas ceux que nous avons écrits sur notre site.

Ils seront ceux que nous aurons été capables de maintenir lorsque nous aurons réellement envie de signer.

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Nous avons donc choisi de préparer ce chemin avant de commencer à le parcourir.

La première étape était le capital.

Les SHIELD nous permettent de construire progressivement la capacité financière nécessaire pour réaliser nos premières opérations.

La deuxième a été de nous entourer.

Pierre et moi savons que notre première acquisition sera, par définition, notre première acquisition.

Nous n'avons aucune raison de prétendre le contraire.

Nous avons donc choisi d'avoir à nos côtés quelqu'un qui connaît déjà ce chemin.

Julien De Sousa a participé à plus d'une centaine d'acquisitions.

Ce qui m'intéresse dans cette expérience n'est pas seulement de savoir comment faire un deal.

C'est aussi de savoir reconnaître les situations où il ne faut pas le faire.

Ensuite viendra la recherche.

Les premiers dossiers.

Les premières conversations avec des dirigeants.

Les premières entreprises qui paraîtront excellentes au premier regard et beaucoup moins au deuxième.

Probablement quelques déplacements inutiles.

Des heures d'analyse qui n'aboutiront à rien.

Et certainement des choses que nous n'avons pas encore prévues.

Je ne cherche pas particulièrement à raccourcir cette partie.

Je préfère que notre première acquisition prenne six mois de plus plutôt que de commencer notre portefeuille avec une entreprise que nous n'aurions pas dû acheter.

Nous avons choisi de construire Boring Cashflow pour le long terme.

Notre première acquisition doit donc être cohérente avec cette idée.

Elle n'a pas besoin d'être spectaculaire.

Je ne pense même pas que je souhaite qu'elle le soit.

J'aimerais plutôt qu'elle soit simple à comprendre, rentable, bien établie et suffisamment saine pour que notre première question après la signature ne soit pas :

Comment allons-nous réparer ça ?

Mais plutôt :

Pourquoi cette entreprise fonctionne-t-elle déjà si bien, et comment éviter de l'abîmer ?

C'est probablement comme cela que j'imagine aujourd'hui le chemin vers notre première acquisition.

-Réunir le capital.
-S'entourer de personnes qui ont déjà fait le chemin.
-Regarder beaucoup.
-Renoncer souvent.
-Chercher.

Et acheter seulement lorsque nous serons suffisamment convaincus pour nous dire que nous aimerions encore posséder cette entreprise dans vingt ans.

Il est possible que la réalité soit très différente.

C'est justement pour cela que j'écris ce Handbook avant de commencer.

Dans quelques mois, nous pourrons revenir ici et comparer ce chemin imaginé avec celui que nous aurons réellement parcouru.

C'est tout pour aujourd'hui.
Eli
Own what matters ❤️

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